公司多年深耕聚集操控类电机事务，2025Q1-3营收同比增加38.00%
三协电机是一家研制、制作并出售操控类电机的国家级专精特新小伟人企业。公司活跃布局减速机新事务，构成电机+减速器全体解决方案，赋能操控类电机工业链，咱们看好公司布局减速机构成电机+减速器全体解决方案，机器人+光伏支架+3D打印高景气量赛道翻开未来增加空间。咱们估计公司2025-2027年归母净赢利分别为0.63/0.77/1.06亿元，对应EPS分别为0.85/1.05/1.43元/股，对应当时股价PE分别为79.6/58.7/46.8倍，初次掩盖给予“增持”评级。
我国占有全球步进电机商场最大比例，下流多应用范畴商场开展空间宽广全球步进电机商场规模在2022年达到了20.79亿美元，其间我国商场占有最大比例，约为63%。2023年我国伺服电机商场规模约为195亿元，同比增加7.73%。2024年，我国伺服电机商场规模将估计超越200亿元。公司产品下流应用范畴主要为工业自动化、光伏新能源、纺织设备及安防。2024年度我国工业自动化商场规模估计为3,531亿元，同比增加13.35%。
公司布局减速机赋能机器人工业链，3D打印+光伏盯梢支架高成长性赛道公司收买深圳三协以及建立三思传动子公司活跃布局减速机新事务，构成电机+减速器全体解决方案，赋能操控类电机工业链。在机器人范畴，公司有望获益随机器人职业逐渐完成一体化关节，将电机、减速机、操控器、编码器、驱动器集成到一个“模块化”关节模组中；公司经过自主研制，选用当时突破性的根底资料和高槽满率的技能，成功地在AGV、协作机器人范畴取得海康威视、大华股份、法奥机器人的认可，产品相同可应用于人形机器人范畴，现在已开端向客户送样。在光伏盯梢支架和3D打印机范畴，公司具有多个核心技能，依据酉立智能招股说明书数据，估计2023-2027年全球光伏盯梢支架商场规模CAGR达27.4%，依据中商工业研究院数据，估计2025年我国3D打印设备产值达400万台，商场规模达457亿元，高景气赛道有望驱动公司完成盈余收入+赢利双增。